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導(dǎo)語(yǔ)

2019年上半年，高溫煤焦油市場(chǎng)多處于震蕩運(yùn)行狀態(tài)，高低價(jià)差同比去年明顯減小；而深加工行業(yè)延續(xù)虧損運(yùn)行狀態(tài)，部分產(chǎn)品******如工業(yè)萘等下滑明顯，下面卓創(chuàng)將與您共同解讀。

1.******解讀

1.1高溫煤焦油市場(chǎng)：2019年煤焦油市場(chǎng)起點(diǎn)在3450-3500元/噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平，而下游開工及需求卻不及去年，故而煤焦油一直未有明顯的漲勢(shì)，截至目前，以山東市場(chǎng)為例，煤焦油市場(chǎng)成交均價(jià)3272元/噸，同比去年下跌1.53%。其中高位******多受剛需支撐；************點(diǎn)在4月中上旬，成交均價(jià)下滑至3050元/噸，同比下跌4.39%。

4月上旬，煤焦油市場(chǎng)下調(diào)50-120元/噸不等，瀝青定價(jià)下調(diào)，工業(yè)萘偏弱震蕩，深加工虧損壓力加重，抵觸情緒較濃；而炭黑新單商談僵持，對(duì)原料煤焦油支撐減弱，加之焦企平均開工水平較高，故而出現(xiàn)大幅下行走勢(shì)。

1.2深加工市場(chǎng)：2019年上半年，國(guó)內(nèi)煤焦油深加工市場(chǎng)運(yùn)行一般，特別是工業(yè)萘市場(chǎng)，震蕩下行態(tài)勢(shì)明顯。苯酐市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，下游增塑劑產(chǎn)品自身庫(kù)存壓力緩解不足，萘法市場(chǎng)低迷運(yùn)行，導(dǎo)致市場(chǎng)開工偏低及萘法苯酐盈利空間下降，終端需求弱勢(shì)，上半年工業(yè)萘市場(chǎng)走勢(shì)低迷。

煤瀝青市場(chǎng)整體出貨阻力仍較大，下游陽(yáng)極塊連跌跌了5個(gè)月共計(jì)605元/噸，電解鋁市場(chǎng)虧損壓力明顯，對(duì)煤瀝青議價(jià)態(tài)勢(shì)明顯，雖然在4-5月份受深加工企業(yè)集中檢修支撐煤瀝青出現(xiàn)拉漲走勢(shì)，但鑒于終端走勢(shì)低迷，市場(chǎng)總體運(yùn)行較為一般。

1.3兩年******對(duì)比：

表 煤焦油及深加工產(chǎn)品******對(duì)比

 

從上表中不難看出，2019年國(guó)內(nèi)煤焦油及深加工產(chǎn)品起平點(diǎn)均高于2018年初******，但單從上半年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，煤焦油及工業(yè)萘市場(chǎng)不及去年水平，特別是工業(yè)萘市場(chǎng)，與去年同期跌幅約達(dá)27.82%，苯酐運(yùn)行低迷導(dǎo)致市場(chǎng)貿(mào)易商參與度下降，導(dǎo)致2019年工業(yè)萘市場(chǎng)跌幅明顯；因炭黑市場(chǎng)理論盈虧水平已虧損半年之久，且深加工企業(yè)整體處在盈虧邊緣，市場(chǎng)開工不足，對(duì)焦油高位抵觸，導(dǎo)致2019年國(guó)內(nèi)煤焦油市場(chǎng)不及去年同期水平；煤瀝青市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，雖出貨阻力較大，但市場(chǎng)******波動(dòng)相對(duì)受限，略高于去年同期水平；蒽油市場(chǎng)受加氫企業(yè)剛需及深加工企業(yè)低開工率支撐，其二季度市場(chǎng)運(yùn)行良好，整體走勢(shì)好于去年同期水平。

2.盈利解讀

2.1焦企：據(jù)卓創(chuàng)不******監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，2019年上半年主產(chǎn)區(qū)焦企平均盈利在56-190元/噸，其中山西地區(qū)略低，同比去年下跌56.9%，河北居中，山東地區(qū)******，同比下跌17%-39.47%。利潤(rùn)空間均出現(xiàn)明顯縮水。

2.2：深加工：2019年上半年，國(guó)內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)理論虧損34.51元/噸，略好于去年同期水平，從走勢(shì)圖可以看出，2019年5-6月份深加工企業(yè)虧損面較大。

3.供需分析

3.1：供需方面：2018年下半年開始，國(guó)家對(duì)焦化企業(yè)督查略有緩和，環(huán)保取消“一刀切”后，受利益驅(qū)動(dòng)，焦化企業(yè)多開足馬力生產(chǎn)，2019年上半年市場(chǎng)開工水平多維持在80%及以上水平；但上半年安全事故頻發(fā)，環(huán)保及安全檢查也并未******放松，其中山西長(zhǎng)治、臨汾地區(qū)，陜西渭南地區(qū)，山東臨沂地區(qū)均出現(xiàn)不同程度限產(chǎn)情況，但從整體市場(chǎng)供應(yīng)來(lái)看，影響有限，煤焦油供應(yīng)相比去年同期較為充足。

3.2：深加工需求方面：原料煤焦油******持續(xù)高位，且深加工產(chǎn)品銷售不暢，多數(shù)產(chǎn)品走勢(shì)下滑，導(dǎo)致深加工企業(yè)虧損面加大，企業(yè)無(wú)奈多降負(fù)荷保價(jià)運(yùn)行，對(duì)原料按需采購(gòu)，議價(jià)情緒較濃。

4.后市展望

目前瀝青下游市場(chǎng)行情較難好轉(zhuǎn)，商家對(duì)高價(jià)抵觸情緒短期難消，深加工企業(yè)出貨壓力依然較大，預(yù)計(jì)下周煤瀝青市場(chǎng)或持續(xù)高位補(bǔ)跌；萘法苯酐市場(chǎng)弱勢(shì)持續(xù)，雖短線工業(yè)萘市場(chǎng)低位補(bǔ)漲運(yùn)行，長(zhǎng)線暫難樂觀，對(duì)原料煤焦油仍以剛需采購(gòu)為主，預(yù)計(jì)短線或仍存偏弱下行可能。